發布時間：2018/6/29 點擊：439
1．國內粉末涂料專用聚酯樹脂龍頭企業，產能快速增長
公司是國內粉末涂料專用聚酯樹脂產品的龍頭企業，市場占有率排名第一，粉末涂料主要用于家用電器、建筑材料與戶外設施、汽車、管道、普通金屬涂裝等領域。公司募投項目年產5萬噸環保型粉末涂料專用聚酯樹脂項目已于12年4月開始試生產，目前聚酯樹脂年產能達到9萬噸，是10年初上市時產能的2.6倍，公司還自12年底投資4800萬開始對原有生產線進行技術改造，至13年底將在現有產能基礎上增加產能30%，總產能接近12萬噸，近四年以來產能將實現持續快速增長。公司是全球前兩大粉末涂料生產企業阿克蘇諾貝爾與杜邦的長期供應商，并為青島海爾、格力、三星、LG等家電企業提供配套服務，產品品質得到下游客戶的普遍認可。此外，公司向上游延伸產業鏈，子公司神劍裕昌年產4萬噸新戊二醇（NPG）一期1萬噸將于13年中期投產，參股40%的利華益神劍化工3萬噸NPG項目預計將于13年6月份投產。
2.粉末涂料市場未來五年內需求量較目前至少增長80%
我國粉末涂料產量呈現連年增長態勢，預計在城鎮化率不斷提升與路網管網持續完善的推動下，家電、建材、管道防腐等下游市場對粉末涂料的需求前景可觀。與北美市場相比，汽車領域將成為我國粉末涂料的另一重要需求增長點，公司預計未來五年內國內聚酯樹脂的市場需求量將超過65萬噸，相比目前增長80%，未來五年均復合增長至少12%。聚酯樹脂在粉末涂料原料中占比越來越高，將導致聚酯樹脂未來五年需求增速相比粉末涂料更快。
3．出口大幅增長，產能釋放無憂
公司在海外同樣采取直銷為主的銷售方式，目前主要銷往中東市場，并正在積極開拓歐美、印度、東南亞等區域市場。08年至12年出口收入復合增速為30%，近三年復合增速則高達49.2%，12年在總營業收入中占比為10.3%。歐美等國外市場供給下降也為公司出口增長帶來利好，近幾年歐美市場需求低迷，全球排名第一的美國氰特公司已于12年10月宣布將其涂料樹脂業務出售給私募股權公司AdventInternational，國外公司對于聚酯樹脂業務的重視程度下降有利于公司增加產品出口。此外，歐美各國相繼出臺對揮發性有機物（VOC）的限制法規，粉末涂料無溶劑、效率高的優勢越來越受到重視，需求量將穩定增長。預計公司海外收入占比仍有較大提升空間，投放較快的新增產能將不愁銷路。
